今年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提钟南山为什么被说成钟百亿(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业钟南山为什么被说成钟百亿为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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