5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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