金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银(yín)深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的(de)数(shù)据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此(cǐ)期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅度。另一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期与有色金属走势拖累 白(bái)银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发(fā)，有世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后(hòu)会面临(lín)调(diào)整行(xíng)情，当前(qián)逐(zhú)步(bù)兑(duì)现；宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银走(zǒu)势(shì)，白银(yín)表现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会(huì)测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续政策(cè)宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置依然(rán)是核心(xīn)建议(yì)。

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