周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(s生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思hù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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