5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是(shì)否能(néng)有反弹行(xíng)情？在(zài)后疫情时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行(xíng)业的基本(běn)面正(zhèng)继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药(yào)板块的营(yíng)收与去(qù)年同(tóng)期相比增加(jiā)了(le)6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药西安市城六区是哪几个行业的经营数据来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备(bèi)、血(xuè)制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企(qǐ)业(yè)的(de)产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达到预期(qī)，原因在于近几(jǐ)年(nián)来，由于老西安市城六区是哪几个龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什么，国(guó)内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是(shì)非常明显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出(chū)空间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年化(huà)营(yíng)收(shōu)增速(sù)高达70％。对(duì)本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高(gāo)速(sù)发(fā)展，必须要双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预期的背景下，医药板块(kuài)中有刚性需(xū)求的(de)新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具有确(què)定性的领域之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医疗(liáo)资源(yuán)扩(kuò)容下沉(chén)、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗新基建再(zài)获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县医(yī)院作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭(dā)平台，建载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的(de)思路(lù)，重点加强群(qún)众(zhòng)需求较大的心血(xuè)管外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心(xīn)血(xuè)管耗材相关(guān)的(de)板块将会有较大的(de)发展空间。其(qí)中的个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政(zhèng)策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随着国(guó)家继续支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促(cù)进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释(shì)放更(gèng)多中、基层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领(lǐng)域的基础设施建设的背景下，预计(jì)医疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽松(sōng)，这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价比的优势加(jiā)速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政策支持(chí)的持续(xù)加强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器(qì)械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注(zhù)国(guó)内高(gāo)端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳(ào)华(huá)内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新光(guāng)。这些企业具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 西安市城六区是哪几个