用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐(z1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤hú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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