金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(sh80寸电视尺寸长宽多少āng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币80寸电视尺寸长宽多少），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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