当前，市(shì)场投资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合(hé)众(zh首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式òng)银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促(cù)成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国(guó)非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式