个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国(gu女生有感觉了是怎么样的呢ó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在(zài)权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资(zī)产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国(gu女生有感觉了是怎么样的呢ó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解(jiě)女生有感觉了是怎么样的呢个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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