周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shò却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念u)到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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