钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射(shè)的(de)是市(shì)场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不20斤是几kg 20斤是多少磅过(guò)10多月(yuè)，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的(de)产能又该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离(lí)子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价(jià)不(bù)断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外(wài)发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修(xiū)及设备(bèi)成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí20斤是几kg 20斤是多少磅)着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的(de)产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优势就(jiù)依(yī)然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技(jì)在(zài)投资上缺(quē)乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计(jì)划(huà)可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余资金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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