昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以4斤是多少克，0.4斤是多少克来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng4斤是多少克，0.4斤是多少克)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(4斤是多少克，0.4斤是多少克de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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