昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历，而(ér)且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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