“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(c鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别hē)等(děng)陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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