编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底831143是什么意思层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的831143是什么意思涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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