5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tu珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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