编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品rong>

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估(gū)的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）