核心观(guān)点:在当(dāng)前(qián)经济恢复的不确定性(xìng)下，高股息(xī)策(cè)略有望以其确(què)定的股息(xī)收入(rù)和较高的安全边际为投资者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健，分红(hóng)率高而稳定，估(gū)值处(chù)于历史低位，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)将成为高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略是以(yǐ)股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高(gāo)的(de)股票并(bìng)长期(qī)持(chí)有的(de)投资(zī)策(cè)略。高股息率一(yī)方面意味着(zhe)公司有较高的股利支付率，投(tóu)资者(zhě)每年可以(yǐ)获得较高的股利(lì)收入作为绝对收益，另(lìng)一(yī)方面意(yì)味着公司估(gū)值较低，因此具备一定的安全(quán)边(biān)际，而且投资的成本831143是什么意思相对较低，长(zhǎng)期持有还可以节(jié)税。从历(lì)史表现上来看(kàn)，高股息(xī)策略的安全性较(jiào)高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从(cóng)当(dāng)前宏(hóng)观(guān)经济的角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大类资(zī)产的投资(zī)收益(yì)来看，目前可投资的资产不多(duō)，收益率在下行。因此以银行板块(kuài)为831143是什么意思代表的高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的收益就需(xū)要满足(zú)以下几个条件(jiàn)：1）在(zài)分子部分也就是股息端需要有一贯较高而(ér)且稳定的(de)分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前提就是(shì)行业基(jī)本面需(xū)要(yào)稳定(dìng)；3）在分母部分也就是股价端(duān)估值低，因此安全边(biān)际比较(jiào)高(gāo)，下(xià)降空间有限，波(bō)动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的(de)成长(zhǎng)性(xìng)，股价有进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块恰好满足(zú)以上(shàng)条(tiáo)件：1）上市(shì)银行过去三年的现金分红(hóng)率整体都在24％以(yǐ)上，其中(zhōng)大行最(zuì)高，其次(cì)是股份行和(hé)城商行，农商(shāng)行(xíng)相对低一(yī)些。2）银行高分红的(de)背831143是什么意思(bèi)后也离不开经营业绩的稳定(dìng)。从(cóng)2023年一季(jì)度(dù)来(lái)看，上市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来(lái)资产重(zhòng)定(dìng)价的(de)情况下能(néng)够保(bǎo)持正增殊为不(bù)易。上市银行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预计随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，而中小银行存款利(lì)率的(de)下行和理财资金赎(shú)回的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进一步(bù)下(xià)行，净息差(chà)预计会在下半年(nián)提升。资(zī)产(chǎn)质量方面银行板块处(chù)于历(lì)史较优水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来(lái)历史低(dī)位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的PE水(shuǐ)平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最低的。而从2010年(nián)到现在的(de)历史数据来看(kàn)，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平。因此(cǐ)银(yín)行板块的配置安全边际和(hé)性价比(bǐ)较好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定(dìng)的分(fēn)母也保(bǎo)证(zhèng)了其比较(jiào)高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比较高的板块，从去(qù)年底开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错(cuò)的表(biǎo)现(xiàn)，国资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也有(yǒu)43％的正相关性，中(zhōng)特估有望(wàng)为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定股息收益外(wài)的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超(chāo)预(yù)期(qī)，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中(zhōng)泰证券(quàn)研究(jiū)所研究报(bào)告(gào)：《银行板块(kuài)与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 831143是什么意思