编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合凝神静气的意思 凝神静气是成语吗的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定凝神静气的意思 凝神静气是成语吗，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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