周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期在职教育是什么意思，补充在职是什么意思卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了(le)一定的(de)增长，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思负债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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