编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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