尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(suí)二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(d兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口e)确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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