金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信(xc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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