5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场河北保定技校排名，保定技校前十名已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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