金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事(s莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗hì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rè莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗n)可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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