用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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