在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的(de)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申(shē没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩n)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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