5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、36secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片0数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片(yī)季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片ēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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