金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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