“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间(j5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟iān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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