在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建(jiàn)设和(hé)配套电网(wǎng北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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