近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对(duì)外(wài)投资(zī)的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审美的不(bù)确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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