在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。五的大写是什么同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每(měi)个开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于(yú五的大写是什么)2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多(d五的大写是什么uō)元化(huà)的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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