随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng造梦西游3宠物技能几级领悟)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī造梦西游3宠物技能几级领悟)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％造梦西游3宠物技能几级领悟，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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