“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金(jī肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的n)额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(y肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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