大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示g>

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)