财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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