北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正(zhèng)确的(d1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米e)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出(c1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米hū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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