尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算(su鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙àn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(k鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙uò)海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙