随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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