本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必(bì)行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融(róng)市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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