在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(c对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人hū)。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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