编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人strong>

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(sh酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人í)大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）