在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思alt="破净(jìng)率超30％！这类基金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思，未来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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