钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技(jì)规划(huà)的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划(huà)，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上(shàng)的(de)资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目(mù)。根据最(zuì五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于(yú)上述(shù)邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德时(shí)代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技(jì)除(chú)了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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