北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因1932年的(de)年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiān恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因g)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们(men)的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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