金(jīn)融界5月15日消息 央行今日进行(xíng)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗125吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗0亿(yì)元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称(chēng)本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行行长易(yì)纲曾在(zài)3月(yuè)公开表(biǎo)示目前实际利率(lǜ)的水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局(jú)会议(yì)对一季度(dù)的经济复(fù)苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)金面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升(shēng)。5月是(shì)缴税大月，需要(yào)关注下周缴税(shuì)周对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前(qián)媒体(tǐ)报道称，自5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预(yù)计银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)下调有助于缓(huǎn)解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出(chū)，近期部(bù)分银(yín)行调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的进一(yī)步深化(huà)。本轮存款利率调降背(bèi)后的原因，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存款利率客观上(shàng)可减轻银行负债成本，但是这并不足以触发超额(é)储蓄大规模转为消费及(jí)向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商(shāng)行为主）发布公告下调人(rén)民币存(cún)款挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据《经(jīng)济观(guān)察网(wǎng)》等(děng)权(quán)威媒(méi)体报道，5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下(xià)调(diào)，引发“降息潮”的热议(yì)。不过，作为我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存整取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不变(biàn)，因此本(běn)轮银行存(cún)款利率调降严格意(yì)义上并非真的降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调降也属于(yú)“利率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款(kuǎn)维(wéi)持高位，居民储蓄(xù)释放速度较(jiào)慢。因此，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一(yī)步流出(chū)，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月(yuè)降准(zhǔn)以来，资金利率(lǜ)中枢(shū)回(huí)落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金(jīn)空(kōng)转有所加剧。存款利率调降一(yī)定程度(dù)上(shàng)可以疏(shū)通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用(yòng)进程。三、MLF等政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)接(jiē)连调降(jiàng)后，银行(xíng)净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利(lì)率调降客观上(shàng)将减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但(dàn)我们认为，这并(bìng)不足以触发超额(é)储蓄大规模转为(wèi)消费及(jí)向(xiàng)金融资(zī)产(chǎn)流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本(běn)轮银(yín)行下降(jiàng)存款利率的效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成(chéng)本，保护银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍(réng)未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒(dào)挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)，理(lǐ)论上可(kě)以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但(dàn)我们觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复最快的时候已经过(guò)去(qù)。再(zài)回归经济(jì)基(jī)本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，意(yì)味(wèi)着长端利率(lǜ)仍有望继续(xù)下探，高股(gǔ)息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

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