金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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