今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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