近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司(sī)百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要(yào)舆情(qíng)事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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